연금 계좌에서 미국 테크 주식 의존도를 낮춰야겠다고 생각해 다른 대체 ETF를 모색 중이다. 쉽게 지수 투자해도 되지만 왠지 공부하면서 좋은 ETF를 모으고 싶은 욕심인데, 시총/거래량 상위는 다 빅테크, 혁신 등의 이름을 하고 있는 기술 섹터 ETF다. 그러던 중 내 눈에 들어온 ETF가 바로 ACE 미국 WIDE MOAT 가치주 ETF다. 이번 글에서는 ACE 미국 WIDE MOAT 가치주 ETF에 대해 알아보겠다.
MOAT란 무엇인가
ETF는 이름에서 정직하게 어떤 성격의 상품인지 바로 알 수 있다. ACE 미국 WIDE MOAT 가치주도 그러한데 moat가 무엇일까? Moat는 해자를 뜻한다. 해자란 성(castle)을 둘러싸고 있는 못으로, 해자가 넓을수록 적들이 성으로 침략하기 어려워진다.
주식 투자에서 '경제적 해자'란 한 기업이 무형 자산이나 규모의 경제 등으로 인해 경쟁사보다 비교 우위를 점할 수 있는 지속 가능한 강점을 뜻한다. 1980년대 워런 버핏이 버크셔 해서웨이의 연례 보고서에서 처음 주창한 투자 아이디어로 널리 알려져 있다.
ACE 미국 WIDE MOAT 가치주 ETF의 기본 정보
Moat(해자)라는 말의 의미 풀이에서부터 알 수 있다시피 ACE 미국 WIDE MOAT 가치주는 높은 기술력 등의 경쟁 우위를 기반으로 경쟁사가 침범하기 어려운 경제적 해자를 갖고 있는 미국 등 해외 상장 주식에 주로 투자하는 ETF다.
벤치마크 지수: MorningStar Wide Moat Focus Index
모닝스타에서 발표하는 Morningstar Wide Moat Focus Price Return Index는 미국에 상장된 주식 중에 기업의 경제적 해자 평가 방법을 적용해 장기적으로 지속이 가능한 경쟁 우위를 지닌 저평가된 주식을 편입한 지수다. 정기 변경은 매 분기마다 실시한다.
이 지수가 채택한 종목 유니버스와 개별 기업에 대한 경제적 해자 평가 방법은 다음과 같다.
- 지수 유니버스 편입 기준: 미국 NYSE, NASDAQ, NYSE MKT LLC에 상장된 보통주, 리츠, 멀티클래스 주식 중 최근 6개월의 월평균 거래량이 상위 75% 이내이며, 직전 분기 10 영업일 이상 거래가 있는 종목
- 유니버스 중 편입 대상 종목 선정 기준: 경제적 해자를 평가하는 5가지 요인(무형자산, 비용 우위, 전환 비용, 네트워크 효과, 효율적 규모)을 평가하여 기업의 경제적 해자를 Wide/Narrow/None으로 분류한 후 Wide에 해당하는 종목만 선별한다. 이후 모닝스타 리서치를 통해 기업의 적정 가치를 계산하여 가치 대비 저평가된 종목 순서대로 상위 40 종목 편입 후 리밸런싱을 통해 종목수는 40~50 종목을 유지한다. 업종별 비중은 모닝스타 U.S Market Index의 업종별 비중을 기준으로 +10%까지 허용하며 한 업종이 차지할 수 있는 비중은 최대 40%까지다.
기타 ETF 정보
시가 총액은 2024년 3월 6일(수) 장 마감 이후에 조회했다.
| 상장일 | 시가 총액 | 총보수 (TER+매매중개수수료) |
분배금 | 환헷지/환노출 |
| 2018년 10월 25일 | 833억 | 연 0.4%(연 0.6829%) | 미지급 후 재투자 | 환 노출 |
ACE 미국 WIDE MOAT 가치주 ETF의 구성 종목
경제적으로 넓은 해자를 가진 미국의 가치주는 어떤 것이 있을까. ACE 미국 WIDE MOAT 가치주 ETF의 구성 종목과 비중, 그리고 어떤 경제적 해자가 있는지 상위 10개 기업을 살펴보았다. 투자 비중은 2024년 3월 6일(수) 장 마감 이후에 조회했으며 상위 10위 기업이 차지하는 투자 비중은 전체의 약 28%이다.
| NO | 종목명 | 비중(%) | 섹터 | 경제적 해자 |
| 1 | SALESFORCE INC | 3.1 | 정보 기술 |
CRM 소프트웨어 및 클라우드 기반 엔터프라이즈 솔루션 제공하는 기업 CRM 시스템의 특성상 타 서비스로 변경하기 어려운 고강도의 전환 비용 발생 |
| 2 | MASCO CORP | 2.96 | 산업재 | 건설 자재 등의 건물 및 주택 개선 제품을 제공 높은 브랜드 인식과 충성도 높은 고객이 경쟁 우위 |
| 3 | EQUIFAX INC | 2.89 | 금융 | 대표적인 신용 평가 기관 중 하나로 방대한 소비자 신용 데이터 베이스 보유 민감한 데이터의 특성과 규제 준수 요구 사항으로 인해 신규 진입이 어려움 |
| 4 | WALT DISNEY CO/THE | 2.89 | 미디어 & 엔터테인먼트 |
미디어 네트워크, 테마파크, 영화 및 TV 콘텐츠 제작 브랜드와 IP, 방대한 콘텐츠 라이브러리가 경쟁사에 진입 장벽으로 작용 |
| 5 | WELLS FARGO & CO | 2.88 | 금융 | 소매 은행으로 기업의 자산 관리를 포함한 금융 서비스 제공 미국에서 가장 큰 은행 중 하나로 광범위한 지점 네트워크를 보유하고 있으며 그 규모와 고객 관계, 규제 요건 등이 경쟁 우위 |
| 6 | ALLEGION PLC | 2.77 | 산업재 | 출입 잠금 장치 등의 하드웨어 보안 솔루션 타 서비스로의 전환 비용이 높고 제품 품질에 대한 높은 평판이 경쟁 우위 |
| 7 | ECOLAB INC | 2.77 | 소재 | 물, 위생, 감염 예방 솔루션 장기 계약, 고객 관계 및 혁신에 대한 집중이 경쟁 우위 |
| 8 | INTERCONTINENTAL EXCHANGE IN | 2.74 | 금융 | 글로벌 거래소 및 정산소 네트워크 효과, 규제, 및 강력한 기술 인프라가 진입 장벽 |
| 9 | VEEVA SYSTEM-A | 2.65 | 헬스케어 | 생명 과학 산업을 위한 클라우드 소프트웨어 솔루션 제공 특화된 솔루션과 산업에 대한 지식이 강력한 경쟁 우위 |
| 10 | AGILENT TECHNOLOGIES INC | 2.63 | 헬스케어 | 생명 과학, 진단 및 응용 화학 실험 분석을 위한 기기, 소프트웨어 등 서비스 강력한 브랜드, 기술적 전문성 및 고객과의 관계가 경쟁 우위 |
세일즈포스 나도 본업에서 이용하고 있는 회사인데, 시스템 바꾼다고 하면 하긴 해야겠지만 그야말로 대혼란이 올 거고 스트레스 레벨도 높아질 거라 전환 비용이 큰 것 정말 인정한다. 이용하는 서비스가 있으니 경제적 해자라는 개념과 이 회사들의 경쟁력이 크게 와닿는다.
과거 수익률
ACE 미국 WIDE MOAT 가치주 ETF는 2018년도에 상장된 이후로 코로나로 인한 하락장을 겪어낸 ETF다. 중간중간 크고 작은 부침이 있지만 꾸준히 우상향 하고 있다. ACE 미국 나스닥 100, 미국 S&P500 ETF와 같은 시기에 투자했다면 보았을 수익률 비교도 해보았다.
실제로 언제, 얼마로 매수하는지에 따라 투자 성과는 다르고 과거의 차트가 미래까지 보여주는 것은 아니지만, 과거 차트를 참고하면 앞으로도 S&P500과 대략 비슷한 모양새로 장기적으로 우상향 하겠구나 어렴풋이 짐작해 볼 수 있다.
결론
강력한 경제적 해자가 있는 기업을 모아놓은 ETF이며, 코로나로 인한 경제 위기를 이겨내고 우상향 하고 있는 것은 ACE 미국 Wide Moat ETF의 매력이다. 다만 수수료가 상대적으로 높은 것이 장기적인 연금 투자에서 아쉬운 부분이다. 네이버 증권 종목 토론실에서도 수수료 얘기가 꽤 자주 보인다.
결론은 아무래도 WIDE MOAT 지수 안에 있는 종목들은 일반 계좌에서 개별 종목 투자를 하고 연금에서는 다른 ETF를 찾게 될 것 같다. (연금 계좌에서의 투자는 정녕 대표 지수 ETF가 제일인 걸까... 돌고 돌아 대표지수로 꽉꽉 채우게 될 것 같다.) 그래도 매력적인 종목이라 조금 더 지켜보기 위해 ACE 미국 Wide Moat ETF 정찰용 10주를 개인연금 계좌에서 샀다.
이 글은 특정한 ETF에 대한 투자를 추천 혹은 비추천하는 글이 아니며 개인적인 투자와 공부를 목적으로 작성했습니다. 투자는 각자의 성향과 목표에 맞게 의사 결정하시기 바랍니다.